März 29, 2024

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Der Twitter-Deal lässt Elon Musk keinen einfachen Ausweg

Der Twitter-Deal lässt Elon Musk keinen einfachen Ausweg
Zoomen / Diese am 13. Mai 2022 aufgenommene Illustration zeigt den Twitter-Account von Elon Musk mit dem Twitter-Logo im Hintergrund in Los Angeles. Elon Musk schickte am Freitag widersprüchliche Nachrichten über seine geplante Übernahme von Twitter und drückte die Aktien der Mikroblogging-Plattform angesichts von Zweifeln, ob der Deal jemals zustande kommen wird. In einem Tweet am frühen Morgen sagte Musk, die Übernahme im Wert von 44 Milliarden US-Dollar sei „vorübergehend auf Eis gelegt“, und es bleiben Fragen zu den Schätzungen des Social-Media-Unternehmens zur Anzahl gefälschter Konten oder „Bots“. Das schickte die Twitter-Aktie um 25 Prozent nach unten. (Foto von Chris Delmas/AFP) (Foto von Chris Delmas/AFP über Getty Images)

Seit der Finanzkrise suchen Unternehmensanwälte nach einem strengen Fusionsvertrag, der Käufer davon abhält, sich zurückzuhalten.

Der jüngste „kugelsichere“ Deal steht nun vor einem seiner größten Tests, da Elon Musk, Teslas Chef und reichster Mensch der Welt, öffentlich die Möglichkeit in Umlauf bringt, seinen 44-Milliarden-Dollar-Deal auf Twitter fallen zu lassen.

Musk sagte diese Woche in einem Tweet: „Der Deal kann nicht fortgesetzt werdenSolange die Social-Media-Plattform keine detaillierten Daten zu gefälschten Konten bereitstellt, wird Twitter dieser Bitte wahrscheinlich nicht nachkommen. In der Zwischenzeit hat der Vorstand von Twitter seine Zusage erklärt, „die Transaktion zum vereinbarten Preis und zu den vereinbarten Bedingungen so schnell wie möglich abzuschließen“.

Den Deal einfach aufzugeben, ist keine Option. Musk und Twitter haben den Fusionsvertrag unterzeichnet, der besagt, dass „die Parteien … ihre angemessenen Anstrengungen unternehmen werden, um die in diesem Vertrag festgelegten Transaktionen abzuschließen und wirksam zu machen“.

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Angesichts des Einbruchs der Technologieaktien – die den Preis der Tesla-Aktien senken, die die Grundlage von Musks Vermögen und der Sicherheit für ein geringfügiges Darlehen zum Kauf von Twitter bilden – sind alle Augen auf den nächsten Schritt des sprunghaften Milliardärs gerichtet.

Kann Musk mit einer Milliarde Dollar davonkommen?

Die Vereinbarung beinhaltet eine „umgekehrte Beendigungsgebühr“ in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar, die Musk schuldet, wenn er von der Fusionsvereinbarung zurücktritt. Wenn jedoch alle anderen Abschlussbedingungen erfüllt sind und Musk beim Abschluss nur noch mit einem Saldo von 27,25 Milliarden US-Dollar erscheint, könnte Twitter versuchen, Musk zum Abschluss des Deals zu bewegen. Seit der Finanzkrise ist dieses als „Spezifische Leistung“ bezeichnete Rechtskonzept ein gängiges Merkmal von Leveraged Buyouts.

In den Jahren 2007 und 2008 beinhalteten fremdfinanzierte Übernahmen in der Regel eine umgekehrte Beendigungsgebühr, die es dem Unternehmen, das die Übernahme unterstützte, oft ermöglichte, bescheidene 2 bis 3 Prozent des Transaktionswerts für den Ausstieg zu zahlen. Verkäufer glaubten damals, dass Private-Equity-Gruppen ihre Transaktionen verfolgen und abschließen würden, um ihren Ruf zu wahren. Einige zogen diese Vereinbarungen jedoch zurück, was zu mehreren Gerichtsstreitigkeiten führte, an denen namhafte Unternehmen wie Cerberus, Blackstone und Apollo beteiligt waren.

Seit dieser Zeit haben Verkäufer viel höhere Kündigungsgebühren sowie spezifische Leistungsbedingungen eingeführt, die Käufer tatsächlich zum Abschluss verpflichten. In jüngerer Zeit, im Jahr 2021, ordnete ein Gericht in Delaware an, dass die Private-Equity-Gruppe Kohlberg & Co einen Deal zum Kauf eines Kuchendekorationsunternehmens namens DecoPac abschließen soll.

Kohlberg argumentierte, dass er aus dem Geschäft aussteigen durfte, weil das DecoPac-Geschäft „wesentliche negative Auswirkungen“ erlitt, als die Pandemie zwischen Unterzeichnung und Abschluss fiel. Das Gericht wies dieses Argument zurück und entschied, dass DecoPac Kohlberg zur Schließung zwingen könnte – was es auch tat.

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