Folgendes ist von der heutigen Ankündigung der Federal Reserve zu erwarten

Es wird nicht viele Geheimnisse darüber geben, was die Federal Reserve am Mittwoch mit den Zinssätzen machen wird. Der Trick besteht darin, wie die Zentralbank von hier aus vorgeht.

Die Märkte haben eine nahezu 100-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass der zinsbestimmende Federal Open Market Committee am Ende der zweitägigen Sitzung eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt genehmigen wird. Dies wäre die 10. Erhöhung seit März 2022 und würde den Leitzins der Zentralbank auf einen Zielbereich von 5 % bis 5,25 % bringen.

Für die Anleger wird der schwierige Teil sein, was als nächstes passiert: Signalisiert die Zentralbank, dass die Zinserhöhung beendet ist, oder entscheidet sie, dass sie mehr tun muss, um die Inflation zu bekämpfen, und eröffnet so die Option für eine weitere Straffung?

„Wie sie die Möglichkeit einer künftigen Pause vermitteln, ist sehr wichtig“, sagte Colin Martin, Fixed-Income-Stratege bei Charles Schwab. „Wie machen sie das, während sie die Tür ein wenig offen halten? Es wird ein Balanceakt zwischen der Aussage, dass eine Pause ansteht, aber abhängig von den Daten, die mit fortschreitender Inflation eingehen.“

Mehrere Faktoren spielen eine Rolle, wenn der Fed-Vorsitzende Jerome Powell und seine Kollegen darauf hinweisen, wohin die Geldpolitik steuert.

Die Inflation steht im Mittelpunkt des offiziellen Denkens. Jüngste Indikatoren deuten auf eine Lockerung hin, liegen aber immer noch über dem 2%-Ziel der Zentralbank.

Beispielsweise erstellt die Dallas Fed eine Metrik „Angepasster Durchschnitt“ für persönliche Konsumausgaben Es wirft im Grunde hohe und niedrige Messwerte aus. Sie zeigte eine jährliche Inflation von 4,7 % im März, die sich gegenüber August 2022 kaum verändert hat und gegenüber einem Tempo von 3,9 % im März 2022 gestiegen ist. Der Verbraucherpreisindex lag im März bei 5 %, gegenüber 8,5 % vor einem Jahr.

Keine dieser Zahlen stellte die Zentralbanker zufrieden.

Ungeachtet des Niveaus sei die Inflation „immer noch zu hoch, also bin ich noch nicht fertig“, sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller. Rede vom 14. „Ich interpretiere diese Daten so, dass wir bei unserem Inflationsziel keine großen Fortschritte gemacht haben, was mich in Bezug auf die Wirtschaftsaussichten und auf dem gleichen Weg für die Geldpolitik an der gleichen Stelle lässt wie bei der letzten FOMC-Sitzung.“

Aber die Zentralbank hat mehr Aufmerksamkeit des Marktes, wie z. B. nagende Probleme in der Finanzwelt, die Anfang dieser Woche eine andere Bank forderte, als JPMorgan Chase First Republic übernahm, die 14. größte Bank des Landes nach Vermögenswerten.

Und dann ist da noch die Wirtschaft. Mit einem BIP-Wachstum von annualisiert 1,1 % im ersten Quartal und Anzeichen für einen Einbruch am Arbeitsmarkt scheint eine Rezession am Horizont zu stehen.

Laut Goldman Sachs könnten all diese Übergänge dazu führen, dass die Fed diese Woche eine geldpolitische Haltung signalisiert. Ökonomen des Unternehmens erwarten, dass das FOMC die Sprache in einer Erklärung nach der Sitzung ändert.

„Der Bericht wird sich auf Überarbeitungen der Forward Guidance konzentrieren“, sagte Goldman-Ökonom David Mericle in einer Kundenmitteilung. „Der Ausschuss erwartet eine Pause im Juni, aber wir gehen davon aus, dass eine restriktive Tendenz beibehalten wird und eine Pause früher als ursprünglich angenommen, da der Druck der Banken zu einer Kreditverknappung führen könnte.“

Ein „hawkish bias“ bedeutet, dass die politischen Entscheidungsträger der Zentralbanken darauf bestehen, dass die Zinssätze unter Kontrolle gehalten werden, selbst wenn es keine weiteren Zinserhöhungen gibt. Ziel wird es sein, die Referenzen der Zentralbank im Kampf gegen die Inflation aufrechtzuerhalten und gleichzeitig anderen Druck und die Fähigkeit anzuerkennen, frühere Erhöhungen ihren Lauf durch die Wirtschaft nehmen zu lassen.

In dem Abschnitt des Berichts, in dem die Zentralbank Leitlinien vorgibt, erwartet Merical einen Satz, der lautet: „Der Ausschuss erwartet, dass die geldpolitische Haltung weitgehend zurückhaltend genug bleibt, um die Inflation im Laufe der Zeit auf 2 Prozent zurückzuführen. Überwachen Sie die eingehenden Informationen genau und die Auswirkungen auf die Geldpolitik beurteilen.“

Während der Markt erwartet, dass eine „zurückhaltende“ Fed mit Zinserhöhungen aufhört und später in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnt, könnten hartnäckig höhere Zinsen dies ändern.

Laut der Atlanta Fed hat sich die Inflation als stabiler erwiesen als von offiziellen Stellen erwartet Der „sticky price“ ist der CPI Vergleicht Preise für Waren und Dienstleistungen, die sich im Laufe der Zeit nicht stark ändern.

Sticky-Preise stiegen im März im Jahresvergleich um 6,6 % und befinden sich allgemein im Aufschwung, während der „Flexible Price CPI“ nur um 1,6 % stieg und von einem Höchststand von 19,7 % im März 2022 stark zurückging. Sticky-Preise beinhalten Unterkunft.

Diese Art von Zahlen würde die Zentralbank zumindest vorsichtiger machen, als die Sicherheit zu früh einzuschränken.

„Die meisten Zentralbankbeamten sehen den Zinserhöhungszyklus nicht als beendet an“, sagte Citigroup-Ökonom Andrew Hollenhorst in einer Notiz. Die nächste geldpolitische Sitzung der Zentralbank findet in sechs Wochen vom 13. bis 14. Juni statt, der Verbraucherpreisbericht für April in einer Woche, am 10. Mai.

„Das Gremium erkennt die unbekannten makroökonomischen Auswirkungen der Kreditverknappung an und hält die Möglichkeit von Zinserhöhungen auf dem Tisch“, fügte Hollenhardt hinzu. „Die jüngsten Daten zur Eindämmung der Inflation sind nicht beruhigend.“

Tatsächlich sieht Citi bei der Sitzung in dieser Woche nicht nur einen Anstieg, sondern auch weitere Zinserhöhungen im Juni und Juli, bevor die Fed endgültig zurücktritt.

„Der Bericht und die Pressekonferenz des Vorsitzenden Powell sollten hauptsächlich eine Wiederholung des politischen Weges sein [will] Seien Sie datengetrieben und nicht von einem vorgegebenen politischen Pfad geleitet“, schrieb Hollenhorst.

Angesichts der heiklen Balance, wie man eine Zinserhöhung telegrafiert, kommen möglicherweise einige Ideen unter den Zentralbankbeamten auf, die normalerweise im Einklang handeln. Die Meinungen seit Anfang März spiegeln unterschiedliche Ansichten zwischen denen wider, die einen Kurswechsel anstreben, und denen, die der Inflation Priorität einräumen.

„Ist das die letzte Fed-Sitzung?“ sagte Quincy Crosby, globaler Chefstratege bei LPL Financial. „Es gibt Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Zentralbank. Es ist öffentlich. Sie können sich vorstellen, wie die interne Debatte aussehen wird. … Dieses Zentralbanktreffen ist wichtig.“