JP Morgan erwartet, den Leitzins in diesem Jahr um 100 Basispunkte zu senken

Die Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell in Jackson Hole besiegelte für viele die Einsicht, dass eine Drosselung tatsächlich unmittelbar bevorsteht. Die Rate liegt derzeit bei 5,25 % – dem höchsten Wert seit mehr als zwei Jahrzehnten.

Doch eine Kombination aus Wirtschaftsdaten und Kommentaren von FOMC-Mitgliedern – darunter Powell – lässt Analysten nun fragen, ob die Kürzung deutlicher ausfallen wird als bisher erwartet. Einigen zufolge ändert sich Powells „Risikovoreingenommenheit“.

Zuvor hatten Unternehmen wie die Bank of America und der Investmentfonds Vanguard die Zinsen im nächsten Monat um 0,25 % bzw. 25 Basispunkte (Bp.) gesenkt, doch die Argumente für eine Senkung um 50 Bp. (0,5 %) häufen sich.

JP Morgan beispielsweise sagte, dass es erwarte, dass die Fed diese Woche die Zinsen um 100 Basispunkte – einen vollen Prozentpunkt – senken werde.

Bei drei verbleibenden Sitzungen muss mindestens ein Schnitt 50 fps haben, gepaart mit zwei Schnitten mit 25 fps.

Die Verschiebung der Erwartungen erfolgt, da volatile Daten es weiterhin schwierig machen, das zweischneidige Mandat des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) zu verstehen.

Diese doppelte Aufgabe besteht darin, die Inflation zu senken – was ihr bisher relativ erfolgreich gelungen ist, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen –, aber auch die Beschäftigung zu erhöhen.

A Bericht Das US Bureau of Labor Statistics gab diese Woche bekannt, dass die Arbeitslosenquoten in den Ballungsräumen steigen Nachfrage nach Arbeitskräften erweicht.

Im Gegenteil, die Produktivität steigt, so das Bureau of Labor Statistics sagte Anfang dieses Monats.

Dies habe „zu einer seltsamen Kombination aus wachsender Besorgnis darüber geführt, dass die USA in eine Rezession abgleiten könnten, und dem Optimismus der Finanzmärkte hinsichtlich der künftigen Entwicklung der Geschäftsentwicklung“, schrieb JP Morgan diese Woche in einer Notiz.

Die Bank fügte dem gesehenen Hinweis hinzu Viel Glück Die Zentralbank wechselt von einem schrittweisen Ansatz zu der Angst, die Zinssätze zu spät zu senken.

Fed-Präsident Austin Goolsbee äußerte diese Besorgnis in einem exklusiven Interview Viel Glück Anfang dieses Monats.

Er warnte: „Die Bedingungen waren ganz anders, als wir den Satz auf diesem Niveau festlegten. Jeden Monat erleben wir eine Inflation, wie wir sie gesehen haben – die Inflation ist niedriger als erwartet – wir sind real angespannt.

Daher fordert er sich und seine FOMC-Kollegen zum Nachdenken auf: „Wann sollte die Fed ihre Zinsen wirklich anziehen?“

„Die Antwort ist, wenn man so lange wie möglich eng bleiben will und Angst vor einer Überhitzung der Wirtschaft hat“, erklärte er. „Für mich klingt das nicht nach einer sich erwärmenden Wirtschaft.“

„Deshalb denke ich, dass wir uns darüber im Klaren sein müssen, dass wir noch lange Zeit unter Druck stehen, denn wenn das so ist, müssen wir über die wahre Seite des Mandats nachdenken, und die Beschäftigung wird sich verschlechtern.“

Die Zentralbank bewertet das Risiko neu

Unabhängig davon, ob Experten eine Senkung um 25 Basispunkte, eine Senkung um 50 Basispunkte oder eine außerplanmäßige Notfallsenkung einkalkulieren, sind sich alle einig: Das FOMC ändert seinen Kurs.

In seiner Rede in Jackson Hole letzte Woche sagte Vorsitzender Powell: „Die Zeit ist gekommen, die Politik festzulegen. Die Richtung ist klar, und der Zeitpunkt und das Tempo der Zinssenkungen werden von den eingehenden Daten, den sich entwickelnden Aussichten und dem Gleichgewicht der Risiken abhängen.

Dies deutet darauf hin, dass Powell und seine Kollegen beide Seiten ihres Mandats in Einklang bringen wollten, schreibt Wharton-Professor Jeremy Siegel in seinem Artikel. Wöchentlicher Kommentar WisdomTree für Investmentprofis.

In seinem Kommentar vom Montag schrieb Siegel: „Während Powell andeutete, dass ein Teil des Anstiegs der Arbeitslosigkeit auf eine Zunahme des Arbeitskräfteangebots zurückzuführen sei, betonte er die offensichtliche Schwäche auf dem Arbeitsmarkt und eine weitere Abschwächung wäre nicht erwünscht.“

Der emeritierte Finanzprofessor der University of Pennsylvania gehört zur Gruppe der vorerst niedrigeren Leitzinsen 5,25 % und 5,5 %– „4 % oder weniger ohne Verzögerung.“

„Mit anderen Worten, [Powell] Die Arbeit versucht nicht, die hohe Arbeitslosigkeit als Triebkraft zu nutzen, um die Inflation auf 2 % zu steigern. Das ist eine sehr wichtige Änderung“, schrieb Siegel, leitender Ökonom bei Wisdom Tree.

Während JPMorgan Siegels Forderung nach sofortigen Kürzungen möglicherweise nicht folgen wird, haben Analysten der größten amerikanischen Bank eine Verschiebung in Powells „Risikoappetit“ festgestellt.

„Informationen aus der Rede des Vorsitzenden Powell in Jackson Hole letzte Woche bestätigen, dass diese Verschiebung der Risikobereitschaft stattgefunden hat und dass die Fed keine weitere Lockerung der Arbeitsbedingungen will“, schrieben sie.

„Wir gehen davon aus, dass die Zentralbank dadurch auf dem richtigen Weg ist, bis zum Jahresende eine Zinssenkung um rund 100 Basispunkte durchzuführen.“

Wenn die Fed die Zinsen in diesem Jahr nicht senkt, könnte Powell nach Ansicht einiger Analysten nicht nur mit einem Marktabschwung konfrontiert sein, sondern auch Gefahr laufen, die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.

„Wir sagen nicht, dass eine Rezession bevorsteht“, schrieben Thierry Wiseman und Gareth Perry, Devisen- und Zinsstrategen bei Macquarie. viel Glück, Aber ohne die Kürzungen fügte er hinzu: „Eine Rezession wäre wünschenswerter.“