Aktien und Anleihen stiegen trotz der Zinswarnungen der Bank of England und der Europäischen Zentralbank

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Rula Khalaf, Herausgeberin der Financial Times, wählt in diesem wöchentlichen Newsletter ihre Lieblingsgeschichten aus.

Aktien und Staatsanleihen stiegen am Donnerstag, als sich die europäischen Zentralbanken von den Vereinigten Staaten abwandten und damit den Markterwartungen tiefgreifender Zinssenkungen Anfang nächsten Jahres widersprachen.

In New York stiegen der Standard & Poor’s 500-Index um 0,4 Prozent und der Nasdaq-Index um 0,4 Prozent, was zu einem Anstieg des globalen Aktienmarktes führte. Die Renditen von Staatsanleihen fielen stark, da neue Prognosen von Vertretern der Federal Reserve auf Kürzungen um 0,75 Prozentpunkte im nächsten Jahr hindeuteten, viel mehr als von den Anlegern erwartet. Die Anleiherenditen bewegen sich gegenläufig zu den Preisen.

„Es ist ein tolles verfrühtes Weihnachtsgeschenk“ von der Fed, sagte Charles Hepworth, Chief Investment Officer bei GAM Investments.

Doch europäische Aktien gaben ihre Gewinne ab, nachdem die Bank of England und die Europäische Zentralbank die wachsenden Markterwartungen zurückgewiesen hatten, dass sie bereit seien, die Zinsen zu senken.

Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte, es sei „noch ein langer Weg“, bis die Inflation ihr Ziel erreicht, während seine Amtskollegin bei der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, sagte, es gebe „noch viel zu tun“, um die Inflation einzudämmen, und „wir dürfen unsere Wachsamkeit nicht verringern.“ überhaupt.“ Gegen Verbraucher. Preisdruck.

Allerdings haben Händler nach einem Rückgang in den USA im Jahr 2024 auf die europäischen Zinssätze gewettet. Die Swap-Märkte rechnen weiterhin mit etwa sechs Zinssenkungen um jeweils 0,25 Prozentpunkte durch die Fed und die Europäische Zentralbank im nächsten Jahr und mindestens vier durch die EZB. England.

Der europäische STOXX 600 stieg um 0,5 Prozent, während der FTSE 100 in London um 1 Prozent zulegte. An den Anleihemärkten sank die Rendite zinssensitiver zweijähriger Staatsanleihen um 0,1 Prozentpunkte auf 4,38 Prozent, während die Rendite zweijähriger deutscher Staatsanleihen, der Benchmark der Eurozone, um 0,09 Prozentpunkte auf 2,56 Prozent sank.

Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen fiel um 0,03 Prozentpunkte auf 2,14 Prozent, den niedrigsten Stand seit März, während die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen um 0,06 Prozentpunkte auf 3,77 Prozent sank.

„Obwohl die BoE und die EZB versuchten, von den frühen Zinssenkungserwartungen abzuweichen, dominierten Powells Kommentare folglich Lagarde und Bailey“, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer bei RBC BlueBay Fixed Income.

Der Dollar fiel gegenüber einem Korb seiner Gegenstücke um 0,9 Prozent, während Gold um 0,5 Prozent auf 2.037 Dollar pro Unze zulegte.

Die Anleger schöpften Zuversicht aus der Prognose der Fed und den Kommentaren des Fed-Vorsitzenden Jay Powell, dass die Zentralbank „während dieses Straffungszyklus wahrscheinlich ihren Höhepunkt oder nahe daran sein wird“.

Seema Shah, globale Chefstrategin bei Principle Asset Management, sagte, die Fed habe eine „große Kehrtwende“ vollzogen. . . Von der Betonung einer längerfristigen Rallye bis hin zur Konzentration auf eine kurzfristigere Rallye.

Die Markterwartungen für Zinssenkungen haben sich in den letzten Wochen stark verändert, nachdem schwächer als erwartete Inflations- und Wirtschaftsdaten die Überzeugung verstärkten, dass die Zentralbanken die Geldpolitik nun ausreichend gestrafft haben, um die Inflation wieder auf ihre 2-Prozent-Ziele zurückzuführen. Die Märkte gingen davon aus, dass die Fed die für nächstes Jahr geplanten Zinssenkungen zurücknehmen würde.

Stattdessen sei „ganz das Gegenteil passiert“, sagte Richard McGuire, Leiter der Zinsstrategie bei der Rabobank. „Es ist keine Überraschung, dass Aktien das Leben lieben“, sagte er. „Die gestrige Überraschung der Fed für den Markt dürfte sicherlich ein Wendepunkt für Anleiheinvestoren sein“, sagte er.

Das Pfund Sterling stieg um 0,8 Prozent auf 1,2720 Dollar, nachdem die Bank of England sagte, dass die Inflation „noch einen langen Weg vor sich hat“, bis sie ihr Ziel erreicht, während die Risiken im Zusammenhang mit ihrer Inflationsprognose weiterhin „nach oben tendieren“.

„Während die Fed begonnen hat, die Möglichkeit einer Zinssenkung zu diskutieren, bleibt der Bank of England immer noch nur die Wahl, die Zinssätze beizubehalten oder zu erhöhen“, sagte Matthew Landon, globaler Marktstratege bei der JP Morgan Private Bank.

„Nachdem die Fed gestern Abend eine gemäßigte Haltung einnahm, wittern die Märkte allmählich eine globale Kehrtwende der Zentralbanken. Die Bank of England ist diesem Beispiel nicht ganz gefolgt.