Die Bank of Japan lässt die Zinsen unverändert und verfolgt eine ultralockere Geldpolitik

Die Bank of Japan behielt ihre sehr akkommodierende Politik bei und ließ die Zinssätze am Freitag unverändert, da sie die „extrem große Unsicherheit“ über die Wachstumsaussichten im In- und Ausland berücksichtigte.

In einer Grundsatzerklärung nach ihrer Sitzung im September erklärte die Bank of Japan, dass sie die kurzfristigen Zinssätze bei -0,1 % belassen und die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen wie weithin erwartet bei etwa Null begrenzen werde.

„Angesichts der sehr hohen Unsicherheit über die Volkswirtschaften und Finanzmärkte im In- und Ausland wird die Bank die geldpolitische Lockerung geduldig fortsetzen und gleichzeitig flexibel auf die Entwicklung der Wirtschaftstätigkeit und der Preise sowie der Finanzbedingungen reagieren“, sagte die Bank. Das sagte die Bank of Japan in ihrer Grundsatzerklärung Freitag.

Auf ihrer letzten geldpolitischen Sitzung im Juli lockerte die Bank of Japan ihre Kontrolle über die Zinsstrukturkurve, um zu ermöglichen, dass sich die langfristigen Zinssätze stärker im Einklang mit der höheren Inflation bewegen. Dies war die erste politische Änderung von Gouverneur Kazuo Ueda seit seinem Amtsantritt im April.

Die Zinskurvenkontrolle ist ein politisches Instrument, mit dem eine Zentralbank einen Zinssatz anstrebt und dann Anleihen kauft und verkauft, je nach Bedarf, um dieses Ziel zu erreichen.

Der Schritt, die zulässige Spanne für die Renditen 10-jähriger japanischer Staatsanleihen um plus oder minus 0,5 Prozentpunkte von ihrem Ziel von 0 % auf 1 % zu erweitern, wurde als Beginn einer allmählichen Abkehr von der von Uedas Vorgänger eingeführten Politik der Zinskurvenkontrolle gewertet.

Viele Ökonomen haben ihre Erwartungen für einen schnelleren Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik der Bank of Japan auf irgendwann in der ersten Hälfte des Jahres 2024 vorgezogen, nachdem… Ueda erzählte es dem Yomiuri Shimbun In einem am 9. September veröffentlichten Interview sagte die Bank of Japan, dass sie bis Ende dieses Jahres über genügend Daten verfügen könnte, um zu bestimmen, wann sie die Negativzinsen beenden könnte.

Obwohl die Kerninflation 17 Monate in Folge das erklärte Ziel der Bank of Japan von 2 % überschritten hat, waren die Vertreter der BOJ vorsichtig, was den Ausstieg aus der Politik betrifft, die zur Bekämpfung der jahrzehntelangen Deflation in der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt eingeführt wurde.

Dies ist darauf zurückzuführen, dass es nach Ansicht der Bank of Japan an einer nachhaltigen Inflation mangelt, die sich aus einem deutlichen Lohnwachstum ergibt und von dem sie glaubt, dass es zu einem positiven Trickle-Down-Effekt führen wird, der den Konsum der privaten Haushalte und das Wirtschaftswachstum unterstützt.

Die Kerninflation – die Erdölprodukte umfasst, aber die volatilen Preise für frische Lebensmittel ausschließt – erreichte im August 3,1 % und stützte damit die Prognose der Bank of Japan.

Lohnwachstum, die Produktionslücke – die den Unterschied zwischen der tatsächlichen und potenziellen Produktion der Wirtschaft misst – und Preiserwartungen gehören zu den Faktoren, die die Bank of Japan als bedeutende Inflationstreiber priorisiert hat.

„Japan hat die beste Chance seit einer Generation, von einem deflationären Umfeld in ein etwas inflationäreres Umfeld überzugehen, und verfügt über ein gewisses Maß an Beständigkeit“, sagte Oliver Lee, Kundenportfoliomanager bei East Spring Investments.

„Das Wichtigste sind die Löhne. Japan braucht eine reale und nachhaltige Lohninflation, die sich psychologisch auf den Konsum auswirken könnte“, sagte er. „Wir hoffen, dass dies der Beginn eines positiven Zyklus des Wirtschaftswachstums ist, aber es ist noch zu früh, um zu sagen, ob dies funktionieren wird. Wir brauchen wahrscheinlich noch sechs bis zwölf Monate, um zu sehen, wo wir an dieser Front stehen.“

Eine vorzeitige Zinserhöhung könnte das Wachstum bremsen, während eine zu späte geldpolitische Straffung den japanischen Yen belasten und das Risiko finanzieller Fragilität erhöhen würde.

Jede Verzögerung würde den japanischen Premierminister Fumio Kishida stärker unter Druck setzen, der letzte Woche bei einer Kabinettsumbildung versprochen hatte, den Verbrauchern bei der Bewältigung der steigenden Lebenshaltungskosten zu helfen. Er versprach außerdem, dafür zu sorgen, dass die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt effektiv aus der Rezession herauskommt und das Lohnwachstum dauerhaft über der Inflationsrate liegt.

Japans BIP-Wachstum betrug im April-Juni-Quartal Auf Jahresbasis stieg die Rate auf 4,8 % Vom ursprünglichen Wert von 6 % aufgrund schwacher Investitionsausgaben.

Während die Produktionslücke im zweiten Quartal um 0,4 % zunahm und damit zum ersten Mal seit 15 Quartalen zunahm, machten uneinheitliche inländische Wirtschaftsdaten und unsichere globale Wirtschaftsaussichten die Angelegenheit für die politischen Entscheidungsträger komplexer.

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