Warum wirken sich steigende Dollar- und Staatsanleiherenditen auf Aktien aus?

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Der US-Dollar-Index (DX-Y.NYB) stieg am Dienstag auf den höchsten Stand seit November, während auch die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (^TNX) den höchsten Stand seit 2007 erreichte.

Die Aktien fielen und ließen den Nasdaq Composite Index (^IXIC) um 1,6 % oder etwa 9 % gegenüber seinem Juli-Hoch fallen. Der S&P 500 (^GSPC) folgte diesem Beispiel und beendete den Tag mit einem Minus von 1,5 %.

Unterdessen blieb der CBOE Volatility Index (^VIX), bekannt als „Angstmaß“, auf dem höchsten Stand seit Mai und der Ice BofA MOVE (^MOVE) Index stieg sprunghaft an – alles deutet auf Risikoaversion hin.

Und das alles war der Fed zu verdanken. Während die Aufwärtstrends bei den Dollar- und Staatsanleiherenditen seit Monaten anhalten, beschleunigten die Veröffentlichung und die Pressekonferenz letzte Woche den Anstieg der Zinssätze auf neue Mehrjahreshöchststände. Die Anleger wurden wieder einmal ertappt und gezwungen, die Preise abzuwerten Es ist sogar noch höher Preise für Noch länger.

Die Renditen von Staatsanleihen steigen und die Anleihepreise fallen Neue Investoren aus dem Ausland in die USA locken, die zunächst Dollar kaufen müssen, um diese Anleihen zu kaufen – ein positiver Kreislauf aus höheren Zinssätzen und einem stärkeren Dollar.

Leider stört die Geschwindigkeit der Bewegungen in der stark verschuldeten Welt der Anleihen und Währungen die große Stagnation auf den Weltmärkten – was sich allesamt auf Risikomärkte wie Aktien auswirkt.

Der US-Dollar-Index wird voraussichtlich die elfte Woche in Folge mit Gewinnen abschließen. Sofern es nicht zu einem ungewöhnlichen und starken Rückgang kommt, wird der Dollar technisch gesehen fallen Überkauft Auf der RSI Diese Woche – das erste derartige Signal seit fast einem Jahr.

Unterdessen steht die Rendite 10-jähriger Anleihen kurz davor, auf dem wöchentlichen Zeitrahmen ihr Überkauft-Signal zu verzeichnen – ebenfalls das erste seit fast einem Jahr. Tatsächlich kam es zu der Rally der US-Aktien, die letzten Oktober begann, als es sowohl dem Dollar als auch den 10-jährigen Anleihen gelang, ihren überkauften Zustand zu überwinden, indem sie sich eine Zeit lang seitwärts nach unten bewegten.

Die Geschichte geht weiter

Überkaufte Dollars und Renditen – insbesondere Anstiege beider – sind mit schwierigen Zeiten für Aktien verbunden.

Die obige Grafik zeigt, dass das letzte Mal, als die Renditen und der Dollar überkauft waren, mit dem Bärenmarkt im Jahr 2022 zusammenfiel und diese Herausforderungen als einziges violettes Punktsignal erneut ihre Aufmerksamkeit erregen. Oft, aber nicht immer, fielen Marktturbulenzen mit diesen Überkaufsignalen zusammen – die globale Finanzkrise und der Zusammenbruch des Coronavirus waren die beiden großen Ausnahmen. (Diese Störung hatte natürlich andere Ursachen.)

Wenn diese aktuellen Bewegungen eintreten, haben die Aktien möglicherweise bereits einen ausreichenden Preis gezahlt, um ihren Aufwärtstrend nach diesem „gesunden“ Rückgang fortzusetzen. Aber die Geschichte zeigt, dass wir von diesem Punkt noch mindestens ein paar Wochen entfernt sind.

All dies sollte Aktienbullen Hoffnung geben, dass die Aktien wieder Fuß fassen können, sobald die aktuellen Turbulenzen bei der Neubewertung von Anleihen und Währungen vorbei sind. Irgendwann werden sich die Zinssätze und der Dollar in ein neues Gleichgewicht einpendeln, und die Risikomärkte können wieder etwas riskanter sein (d. h. die Aktienkurse steigen).

Bis dahin könnte den Aktien eine weitere schwierige Phase bevorstehen.

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