Der stärkste Anstieg der Bankaktien seit 2021 erhöht das Gewinnniveau

(Bloomberg) – Bankaktien haben ihr bestes Quartal seit 2021 hinter sich und stehen vor hochriskanten Gewinnen, da die einflussreichsten Führungskräfte der Wall Street den Anlegern ihre neueste Sicht auf die US-Wirtschaft bieten.

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JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc. und Wells Fargo & Co. haben am Freitag mit dem Berichtszyklus von Corporate America begonnen, nachdem ein Index für US-Bankaktien im letzten Quartal um 23 % gestiegen war und damit den breiteren Markt übertroffen hatte.

Bankaktien standen den größten Teil des Jahres 2023 unter Druck und stiegen dann ab Ende Oktober, als die Zuversicht wuchs, dass die Fed ihre Zinserhöhungskampagne beenden würde, ohne eine Rezession auszulösen. Jetzt liegt der Fokus auf dem Zeitpunkt der Lockerung der Geldpolitik, und die Anleger werden prüfen, was dies für alle Bereiche des Geschäfts der Kreditgeber bedeutet, von der Gesundheit ihrer Kreditportfolios bis hin zu den Aussichten für die Einlagenzinsen.

„Offensichtlich sind Banken nicht mehr so ​​günstig wie früher, aber gleichzeitig glaube ich nicht, dass die Leute denken, dass die Bewertungen von Banken überbewertet sind“, sagte Richard Ramsden, Analyst bei der Goldman Sachs Group.

Ramsden sagte, wenn die Banken in Bezug auf Nettozinserträge, Kreditwachstum, Kapitalmärkte und Einlagenpreise optimistischer als erwartet wären, würde dies alles eindeutig zu höheren Gewinnen und möglicherweise zu einer relativen Outperformance einiger Banken führen.

Der KBW Bank Index fiel am Donnerstag um fast 1 % und blieb damit hinter dem breiteren Markt zurück, der den Tag weitgehend unverändert beendete.

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Am Dienstag richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Gewinne von Morgan Stanley und Goldman Sachs. Der Tag bringt auch die ersten Ergebnisse regionaler Kreditgeber, wobei die PNC Financial Services Group berichtet, was sie zu einem führenden Unternehmen für regionale Kreditgeber macht.

Die Geschichte geht weiter

Es wird allgemein erwartet, dass große Banken angesichts steigender Finanzierungskosten schlechte Ergebnisse für das vierte Quartal melden werden. Ramsden von Goldman Sachs sagte in einem Bericht, dass es den Anschein habe, dass die Nettozinserträge des Sektors zurückgehen werden, während höhere Ausgaben und schwache Handelserträge wahrscheinlich auch die Erträge belasten dürften. Er sagte, das Kreditwachstum könne bescheiden ausfallen.

Von den Unternehmen wird außerdem erwartet, dass sie Einzelheiten zu Zahlungen an die Federal Deposit Insurance Corporation vorlegen, die sich aus den Insolvenzen regionaler Banken ergeben, die die Finanzmärkte Anfang letzten Jahres erschütterten. Die Citigroup gab am Mittwoch bekannt, dass sie voraussichtlich Kosten in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar für die Wiederauffüllung des Fonds der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) übernehmen wird. Unterdessen sagte die Bank of America, dass sie im Zusammenhang mit der Libor-Umstellung eine Gebühr in Höhe von 1,6 Milliarden US-Dollar erheben würde.

Das Blatt hat sich gewendet

Im letzten Quartal wendete sich das Blatt bei Bankaktien, da die Aussicht auf eine Zinssenkung der Fed im Jahr 2024 die Sorgen über Bereiche wie die Nettozinsmargen linderte.

„Die meisten großen Bankaktien verzeichneten zum Jahresende eine starke Rallye, angetrieben von der Zuversicht, dass ihre Rentabilität nicht so stark beeinträchtigt werden würde, da die Rezessionsrisiken weitgehend gesunken waren“, sagte David Bianco, Chief Investment Officer für Amerika bei DWS. Gruppe. „Das Risiko, dass große Banken hohe Rückstellungen für Kreditausfälle bilden oder Wertpapiere abschreiben müssen, ist jetzt deutlich geringer.“

Es gibt viele Gründe, vorsichtig zu sein. Die Inflation liegt weiterhin deutlich über dem Ziel der Fed, und die Märkte setzen auf einen aggressiveren Weg der Zinssenkungen, als die Fed angibt. Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, sagte diese Woche, dass er weiterhin skeptisch sei, ob es der Fed gelingen werde, die Zinsen anzuheben und so die Inflation einzudämmen, ohne letztendlich die Wirtschaft zu schrumpfen.

Einige Analysten raten Anlegern, ihre Begeisterung zu mäßigen.

Bei BMO Capital Markets stufte James Fotheringham aufgrund der Rallye eine Handvoll US-Banken und spezialisierter Finanzunternehmen herab und warnte, dass diese anfällig für einen „unmittelbar bevorstehenden“ Kreditzyklus seien. Unterdessen wiesen Analysten der UBS Group AG auf die Gefahr „heftiger Stimmungsschwankungen“ hin.

„Die Gewinnsaison im Januar könnte einen schnellen Schub für die jüngste Dynamik des Sektors darstellen“, schrieb Erica Najarian von UBS diese Woche in einer Notiz.

In den letzten vier Wochen haben Hedgefonds im Durchschnitt den Finanzsektor mit durchschnittlichen wöchentlichen Zuflüssen von 200 Millionen US-Dollar verkauft, während Institutionen und Privatkunden ebenfalls Nettoverkäufer waren, wie aus von der Bank of America Corp. zusammengestellten Daten hervorgeht.

Allgemeiner betrachtet waren jedoch Finanzunternehmen im vergangenen Monat der einzige Sektor, in dem die Mehrheit der Gewinnrevisionen der Analysten laut Citigroup-Daten positiv ausfielen.

Bianco von DWS sagte, dass das Unternehmen aufgrund ihrer hohen Rentabilität eine übergewichtete Position in Großbanken wie JPMorgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo beibehält. Er sagt, die Kreditwürdigkeit sei stabil gewesen und habe einen Rückgang der weltweiten Transaktionsgebühren ausgeglichen, und ein Anstieg der Börsengänge habe die Aussichten aufgehellt.

– Mit der Hilfe von Elena Bubina.

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