Juni 23, 2024

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US-Aktien bereiten sich auf wilde Schwankungen vor, da Billionen von Optionskontrakten am Freitag auslaufen werden

US-Aktien bereiten sich auf wilde Schwankungen vor, da Billionen von Optionskontrakten am Freitag auslaufen werden

US-Aktien könnten in den kommenden Tagen eine zunehmend wilde Volatilität erleben, da Optionskontrakte, die an Wertpapiere im Wert von Billionen Dollar gebunden sind, am Freitag auslaufen werden, wodurch der Puffer beseitigt wird, von dem einige sagen, dass er dazu beigetragen hat, den S&P 500 daran zu hindern, aus seiner Spanne auszubrechen.

Laut Zahlen der Goldman Sachs Group laufen Optionskontrakte im Wert von 2,8 Billionen US-Dollar während des „Magic Quadruple“-Events am Freitag aus.

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„Quadruple Magic“, wie es bekannt ist, tritt auf, wenn Aktien-Futures und Optionskontrakte, die an einzelne Aktien und Indizes gebunden sind – sowie börsengehandelte Fonds – am selben Tag auslaufen. Einige Optionskontrakte verfallen morgens, andere nachmittags. Dies geschieht in der Regel viermal im Jahr, etwa einmal im Quartal.

Tage wie diese fallen manchmal mit Volatilität an den Märkten zusammen, wenn Trader sich bemühen, ihre Verluste zu begrenzen oder „Geldkontrakte“ auszuüben, um ihre Gewinne einzufordern.

Laut einem leitenden Derivatanalysten von Goldman Sachs besteht jedoch die Möglichkeit, dass Aktien in den Sitzungen stärkere Ausschläge erleben, mit dem Ablauf einer Reihe von Kontrakten, die dazu beigetragen haben, die Volatilität am Aktienmarkt zu unterdrücken.

Optionen, die am Freitag auslaufen, könnten „den 4K-ID-Token entfernen, der große Bewegungen unter Kontrolle hielt“, sagte Scott Rubner, Managing Director und Chief Derivative Analyst bei Goldman, in einer Mitteilung an Kunden, die MarketWatch erhalten hat. Dies könnte den S&P 500 anfälliger für einen signifikanten Ausschlag in beide Richtungen machen.

„So oder so. Wir ziehen nächste Woche um.“

Seit Anfang des Jahres hat der S&P 500 laut Daten von FactSet in einem engen Kanal von etwa 400 Punkten gehandelt, der von 3.800 nach unten und 4.200 nach oben begrenzt wird.

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Diese Niveaus entsprechen einigen der beliebtesten Ausübungspreise für Optionen, die mit dem S&P 500-Index verbunden sind, laut Daten aus Roebners Notiz. Der Ausübungspreis ist die Höhe, bei der der Kontraktinhaber die Möglichkeit – aber nicht die Pflicht – hat, ein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, abhängig von der Art der Option, die er hält.

Das ist kein Zufall. Im vergangenen Jahr ist der Handel mit Optionskontrakten, die kurz vor dem Verfall stehen, bekannt als „Zero Days to Expiration“- oder „0DTE“-Optionen, immer beliebter geworden.

Eine Folge dieses Trends ist, dass er dazu beigetragen hat, die Aktien in einer engen Spanne zu halten, wobei die Intraday-Volatilität innerhalb dieser Spanne stärker angeheizt wird, ein Muster, das viele Händler mit „einem Ping-Pong-Spiel“ verglichen haben.

Laut Goldman machen 0DTEs mehr als 40 % des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens in Kontrakten aus, die an den S&P 500-Index gekoppelt sind.

Anfang dieser Woche hat der Handel mit 0DTEs dazu beigetragen, dass der S&P 500 nicht unter die Marke von 3.800 fiel, als die Märkte nach der Schließung von drei US-Banken ins Wanken gerieten, so Brent Kochuba, Gründer von SpotGamma, einem Anbieter von Daten und Analysen auf dem Optionsmarkt.

Analysten sagen, dass dies einer der Gründe für den Volatilitätsindex des Cboe ist

VIX

Und
Das Maß, das auch als Vix- oder Wall-Street-Volatilitätsmaß bekannt ist, blieb im Vergleich zum ICE BofAML MOVE Index sehr schwach, sagten Kochuba und andere gegenüber MarketWatch, der ein Maß für die implizite Volatilität des Treasury-Marktes ist.

Der MOVE-Index erschreckte die Händler Anfang dieser Woche, als die normalerweise ruhige Volatilität bei Treasuries ihn auf den höchsten Stand seit der Finanzkrise von 2008 klettern ließ VIX Er hatte es kaum geschafft, Level 30 zu erreichen, das war das Level, das er erst im Oktober besucht hatte.

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Einige glauben jedoch, dass sich das ab Freitag ändern könnte.

Freitag ist sicherlich nicht die einzige Sitzung, in der große Optionskontrakte in der nächsten Woche auslaufen. Am Mittwoch läuft eine Gruppe von Kontrakten, die mit dem Vix verbunden sind, am selben Tag aus, an dem die Federal Reserve ihre jüngste Zinserhöhung ankündigen wird.

50 % aller offenen Vix-Vorteile verfallen am Mittwoch. sagte Kochuba in einem Interview mit MarketWatch.

Das Ergebnis ist, dass dies dem Vix helfen könnte, MOVE „aufzuholen“, was laut Alon Rosen und Sam Skinner, Experten für Aktienderivate bei Oppenheimer, einen starken Ausverkauf der Aktien auslösen könnte.

„Das Fazit ist: Es wird wahrscheinlich mehr Volatilität an den Aktienmarkt kommen“, sagte Skinner während eines Gesprächs mit MarketWatch. Und Vix senkt seinen Preis.

Amy Wu Silverman, Analystin für Aktienderivate bei RBC Capital Markets, äußerte sich ähnlich. In E-Mail-Kommentaren, die mit MarketWatch geteilt wurden, sagte sie, sie erwarte, dass „die Volatilitätsniveaus erhöht bleiben“, wenn sich die Federal Reserve nächste Woche trifft.

Futures-Händler preisen die hohe Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed ihren Leitzins um 25 Basispunkte anheben wird. Laut dem FedWatch-Tool von CME sehen Händler jedoch immer noch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 20 %, dass die Fed die Zinssätze unverändert lässt.