An der Wall Street kehren wieder grüne Triebe zurück. Doch die Banken sind mit dieser Aussage zurückhaltend.

An der Wall Street kehren wieder grüne Triebe zurück. Diesmal sind die Führungskräfte jedoch vorsichtiger, dies zu sagen.

Fünf der größten Banken zusammen verzeichneten im vierten Quartal einen Anstieg der Investmentbanking-Erträge um 3,5 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, was vor allem auf die Zeichnung von Aktien und Anleihen und nicht auf die Beratung bei Fusionen und Übernahmen zurückzuführen ist.

Diese Gebühren stiegen um 16 % bei Citigroup (C), 13 % bei JPMorgan Chase (JPM), 8 % bei Bank of America (BAC) und 5 % bei Morgan Stanley (MS). Lediglich Goldman Sachs (GS) verzeichnete einen Rückgang um 12 %, aber seine Umsätze stiegen gegenüber dem dritten Quartal weiterhin um 6 %.

Es war eine erfreuliche Entwicklung am Ende eines herausfordernden Jahres. Allerdings waren die Beamten vorsichtig, wie sie die erneute Aktivität im Investmentbanking in Telefonkonferenzen mit Analysten beschrieben. Im vergangenen Jahr mussten einige Führungskräfte von der Rede von „grünen Trieben“ Abstand nehmen, nachdem die erhoffte Steigerung der Deals ausgeblieben war.

David Solomon, CEO von Goldman, bezeichnete seine Einschätzung am Dienstag als „sehr optimistisch“, stellte jedoch fest, dass das Unternehmen weiterhin eine „vorsichtige Einschätzung“ vertritt. Ted Beck, CEO von Morgan Stanley, beschrieb das kommende Jahr als „konstruktiv“.

Brian Moynihan, CEO der Bank of America, verkündete eine „volle Pipeline“ potenzieller Geschäfte, stellte dann aber fest, dass „die Frage ist, wann es Klarheit geben wird.“

Von der Erholung der Wall Street im Jahr 2024 hängt viel ab. Banken müssen sich in diesem Jahr stark auf ihr Investmentbanking-Geschäft stützen, wenn ihre Handelsergebnisse weiter sinken und die Krediteinnahmen zurückgehen, während die Federal Reserve die Zinsen senkt.

Während niedrigere Zinssätze dazu beitragen werden, die Kosten für Einlagen zu senken, und die Nachfrage nach neuen Krediten steigern könnten, bedeutet dies auch, dass Banken möglicherweise nicht so hohe Zinsen für neue Kredite verlangen können. Höhere Zinsen stimulieren die Gewinne der größten Banken im Jahr 2023.

Sogar JPMorgan, das im vergangenen Jahr einen Branchenrekord von rund 50 Milliarden US-Dollar an Nettogewinnen erwirtschaftete, warnte davor, dass seine Krediteinnahmen bis 2024 wahrscheinlich jedes Quartal zurückgehen würden, wenn die Kürzungen der Fed zustande kämen.

Die Geschichte geht weiter

Damit sich das Investmentbanking im Jahr 2024 weiter erholt, müssen viele Dinge gut laufen. Nicht nur die Wirtschaft muss in Schwung kommen, auch die Unternehmensführer müssen zuversichtlicher in die Zukunft blicken.

Die Wall Street geht davon aus, dass der Funke bereits im März zum Ende der aggressiven geldpolitischen Straffungskampagne der Fed führen wird.

Ein Risiko besteht darin, dass die Fed nicht nach dem gleichen Zeitplan handelt oder die Inflation erneut steigt und die Zentralbank gezwungen ist, die Zinssätze länger hoch zu halten. Der andere Grund ist, dass die Zinsen sinken, weil sich die Rezession verschärft.

Kein Unternehmen ist besser auf eine mögliche Erholung vorbereitet als Goldman Sachs, das einen Großteil des Jahres 2023 mit Problemen zu kämpfen hatte, was zum Teil auf das schlechteste Jahr für Geschäftsabschlüsse seit einem Jahrzehnt zurückzuführen ist.

Sein Vorstandsvorsitzender Solomon stand unter Druck, eine drastische Kürzung der Konsumentenkredite durchzusetzen, da sich das Unternehmen wieder auf seine Kernkompetenzen Handel, Vermögensverwaltung und Investmentbanking konzentriert.

„Eine Änderung der Geldpolitik der Fed könnte endlich zu einer deutlichen Verbesserung der Bedingungen im Investmentbanking führen, die Goldman den dringend benötigten Rückenwind geben wird“, sagte Gerard Cassidy, Bankanalyst bei RBC, am Dienstag in einer Mitteilung.

„Ich denke, dass es im Jahr 2024 weitere bedeutende Börsengänge geben wird, und gerade bei der Emission von Schuldtiteln und Aktien wird es mehr Aktivität und mehr Beteiligung geben“, sagte Solomon am Dienstag gegenüber Analysten. Er fügte hinzu, dass Goldman „von dieser Übernahme unglaublich profitiert“.

Es kann äußerst schwierig sein, die Aussichten für das Geschäft an der Wall Street vorherzusagen, da diese Ergebnisse je nach Vertrauen der CEOs, die von einer Vielzahl wirtschaftlicher, geopolitischer und unternehmerischer Unsicherheiten betroffen sind, schwanken können.

Der Handel hingegen wird hauptsächlich von der Volatilität bestimmt und davon, ob sich die Handelsabteilungen dafür entscheiden, auf der Grundlage von Marktschwankungen zu handeln. Eine solche Volatilität kann äußerst profitabel oder kostspielig sein.

Die Big Five-Banken mit großen Handelsabteilungen verzeichneten im Vergleich zum dritten Quartal einen zweistelligen Rückgang der Erträge aus Aktien und festverzinslichen Wertpapieren, insbesondere im Handel mit festverzinslichen Wertpapieren.

Die Citigroup meldete die größten Rückgänge von 19 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum und 29 % im Vergleich zum Vorquartal.

„Wir sehen eine Verbesserung des Vertrauens unter den CEOs“, sagte Mark Mason, Finanzvorstand der Citigroup, am Freitag. „Natürlich ist der Zeitpunkt einer starken Erholung ungewiss“, fügte er hinzu.

Morgan Stanley ist ein weiteres Unternehmen, das auf eine Erholung des Handels im Jahr 2024 und eine anhaltende Dynamik im Investment Banking hofft.

Beck, der am 1. Januar den Posten des CEO übernahm, sagte, das Basisszenario des Unternehmens sei eine „sanfte, gütige Landung“ für die US-Wirtschaft.

Sollte sich die Wirtschaft in den kommenden Quartalen deutlich abschwächen und die Fed zu schnellen Zinssenkungen gezwungen sein, „werden das Aktivitätsniveau und die Vermögenspreise wahrscheinlich niedriger ausfallen.“ Wenn die Inflation nicht überwunden wird, werden höhere Zinssätze über einen längeren Zeitraum die Kapitalkosten hoch halten.

Er sagte, diese Risiken wecken zu Beginn des Jahres 2024 einige Zweifel. „Wir bleiben für das nächste Jahr konstruktiv.“

David Hollerith ist leitender Reporter bei Yahoo Finance und befasst sich mit Banking, Kryptowährung und anderen Finanzbereichen.

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